Un valor convertible es un bono, una acción preferente o un instrumento financiero similar que se puede convertir en las acciones ordinarias de la entidad emisora. Cuando un inversor elige convertir un valor en acciones ordinarias, esto da como resultado la eliminación del flujo fijo de pagos asociado con la inversión original y lo reemplaza con acciones que no tienen dicho flujo de pago relacionado. En consecuencia, el único incentivo realista para que un inversor active la conversión es cuando el precio de mercado de las acciones ordinarias es tan alto que se puede obtener una ganancia inmediata vendiendo las acciones en el mercado abierto.
Los inversores quieren la opción de convertir en acciones ordinarias, por lo que generalmente están dispuestos a aceptar una tasa de rendimiento más baja sobre los pagos de intereses que se les hacen sobre el valor convertible original. Un gran descuento en el precio significa que los inversores creen que existe la oportunidad de obtener un rendimiento sustancial de la función de conversión subyacente.
La función de conversión generalmente solo está disponible para los inversionistas a un precio más alto que el precio de mercado de las acciones ordinarias del emisor cuando se emitió originalmente el valor convertible. El valor de la opción de compra subyacente aumenta a medida que el precio de mercado de las acciones ordinarias se acerca al precio de conversión. Por el contrario, el valor de la opción de compra disminuye a medida que el precio de mercado de las acciones ordinarias cae por debajo del precio de conversión. El valor de la opción de compra puede ser esencialmente irrelevante si el precio de mercado de las acciones ordinarias está muy por debajo del precio de conversión.
Cuando los inversores convierten sus valores en acciones ordinarias del emisor, esto diluye los intereses de propiedad de los accionistas existentes. Este efecto de dilución se incluye en la cifra de utilidad por acción diluida, que se reporta en los estados financieros de las entidades públicas.
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