El ratio de apalancamiento de capital es la relación entre todo el capital con rendimiento fijo (es decir, capital social preferente más pasivos a largo plazo) y todo el capital con rendimiento variable (es decir, capital social ordinario).
El capital total empleado de una empresa consta de tres segmentos principales:
- Capital
- Capital social preferente
- Préstamos a largo plazo
Los accionistas (es decir, los accionistas ordinarios) reciben un dividendo que varía cada año con el volumen de ganancias obtenidas. Por tanto, se dice que los accionistas ordinarios tienen un rendimiento variable.
Por el contrario, tanto a los accionistas preferentes como a los prestamistas a largo plazo se les paga una tasa de rendimiento fija independientemente del nivel de beneficios de la empresa. Por lo tanto, se dice que el capital proporcionado por estos dos ofrece un rendimiento fijo.
Fórmula
Para calcular el coeficiente de apalancamiento de capital, utilice la siguiente fórmula:
Ratio de apalancamiento de capital = Capital contable ordinario / Fondos con coste fijo
Ejemplo 1
La siguiente información se ha extraído del balance de L&M Limited.
- Bonos al 8% pagaderos: $ 800,000
- 12% de acciones preferentes: $ 700,000
- Capital contable común: $ 2,000,000
Requerido: Calcule el coeficiente de apalancamiento de capital de la empresa.
Solución
Ratio de apalancamiento de capital = Capital contable ordinario / Fondos con coste fijo
= $ 2,000,000 / $ 1,500,000*
= 4: 3 (engranaje bajo)
*$ 800 000 + $ 700 000
L&M Limited tiene una estructura de capital poco orientada. Esto se demuestra por el hecho de que el capital contable común excede los fondos que soportan costos fijos (total de acciones preferentes y bonos).
Por cada $ 4 aportados por los accionistas comunes, solo hay $ 3 aportados por fondos que soportan costos fijos.
Ejemplo 2
El balance general de R&G Plc al 31 de diciembre de 2017 muestra un total de deudas a largo plazo de $ 500.000, un capital social preferente total de $ 300.000 y un capital social total de $ 400.000.
Requerido: Calcule el coeficiente de apalancamiento de capital de la empresa e interprete su estructura de capital.
Solución
La relación de apalancamiento de capital es $ 400 000: $ 800 000 = 1: 2.
La relación de apalancamiento de capital es 2: 1, lo que significa que la empresa está altamente orientada. Por cada $ 1 invertido por los accionistas comunes, hay una inversión de $ 2 de accionistas preferentes y proveedores de préstamos.
Una empresa con una estructura de capital altamente orientada tendrá que pagar altos costos de interés fijo en préstamos a largo plazo y más dividendos en acciones preferentes. También le resultará difícil atraer nuevos inversores.
¿Qué es el nivel de cambio?
El nivel de apalancamiento es otra forma de expresar el coeficiente de apalancamiento de capital.
El nivel de engranaje se alcanza expresando el capital con rentabilidad fija (CWFR) como porcentaje del capital empleado. Se dice que una empresa cuyo CWFR supera el 60% del capital total empleado está altamente orientada.
Se dice que una empresa cuyo CWFR se encuentra entre el 30% y el 50% de su capital total empleado es de mediana inversión. Además, se dice que una empresa cuyo CWFR está por debajo del 25% de su capital total empleado es de baja inversión.
Se dice que una empresa sin CWFR no está engranada (o está totalmente financiada con capital social).
Incluso una ligera disminución en el índice de retorno sobre el capital empleado (ROCE) de una empresa altamente orientada puede provocar una gran reducción en su retorno sobre el capital (ROE). Por otro lado, incluso una leve mejora en el ROCE de una empresa de este tipo puede conducir a un gran aumento en su ROE.
