¿Qué es el valor económico agregado (EVA)?
El valor económico agregado (EVA) es un nuevo concepto que las empresas y sus consultores utilizan como medida de desempeño.
En términos genéricos, «valor agregado» se refiere al valor adicional o incremental creado por una actividad o empresa comercial.
El valor económico agregado, o EVA, también se conoce como renta económica. Es una herramienta ampliamente reconocida para medir la eficiencia del uso de recursos de una empresa.
En otras palabras, EVA es la diferencia entre el rendimiento obtenido de los recursos invertidos y el costo de los recursos. Cuanto mayor sea el EVA, mejor será el nivel de utilización de recursos.
El EVA se puede calcular como la ganancia operativa neta después de impuestos menos un cargo por el costo de oportunidad del capital invertido. EVA se basa en la idea de que una empresa debe cubrir tanto los costos operativos como los costos de capital.
EVA puede ser positivo o negativo. Idealmente, será positivo. Si EVA es negativo, los gerentes deben preocuparse rápidamente por cómo mejorarlo y transformarlo.
EVA ayuda a los gerentes a satisfacer dos objetivos importantes al tomar decisiones financieras, a saber:
- Maximizar la riqueza de los accionistas
- Mejorar el valor de la empresa obteniendo un beneficio excedente sobre el costo de capital.
Con todo esto en mente, está claro que los gerentes dentro de las empresas deben realizar esfuerzos considerables para mejorar continuamente EVA.
Valor económico agregado: explicación
El valor económico agregado (EVA) es una medida financiera de lo que los economistas a veces denominan ganancia económica o renta económica. Esta frase se utiliza porque EVA mide la ganancia económica en lugar de la contable creada por una empresa.
La diferencia entre la ganancia económica y la ganancia contable es esencialmente el costo del capital social.
Un gerente de finanzas no deduce el costo del capital social al calcular las ganancias. Su trabajo es medir las ganancias por acción (EPS) en nombre de los accionistas de la empresa.
Por el contrario, un economista calcula las ganancias cobrando todo tipo de costos, incluido el costo de oportunidad del capital social invertido. Por lo tanto, las ganancias (ganancias) desde el punto de vista del administrador financiero son diferentes en comparación con el economista.
EVA, en realidad, no considera si el negocio es rentable. En cambio, tiene en cuenta si quedan ganancias después de considerar el costo de todos los recursos (incluido el costo de oportunidad del capital social).
El costo de oportunidad del capital social es el costo incurrido para compensar a los accionistas de capital a una tasa de rendimiento determinada por el mercado.
Si las ganancias de la empresa pueden cumplir con esta obligación y algunas ganancias se dejan para el uso exclusivo de una empresa, esa «porción sobrante» se llama EVA, que es «positiva».
EVA es «negativo» si las ganancias de la empresa no compensan el costo de oportunidad para los accionistas de capital.
Esto significa que las ganancias (ganancias) de la empresa son inadecuadas para compensar el capital social a la tasa de rendimiento requerida, determinada por el mercado.
Desde el punto de vista de la medición de EVA, es posible que todas las empresas rentables no sean capaces de contribuir a EVA (positivo). Si el EVA es constantemente negativo, los inversores pueden trasladar sus fondos a otra parte, creyendo que la empresa no puede generar rendimientos adecuados.
EVA está ganando reconocimiento como una medida útil en la actualidad. Esto se debe a que todas las empresas están interesadas en comprender la psicología de sus inversores y tratar de retenerlos.
Cómo calcular el valor económico agregado (EVA)
Calcular el valor económico agregado (EVA) es bastante fácil. En la práctica contable normal, restamos el cargo financiero en forma de intereses sobre el capital de la deuda del EBIT para llegar al EBT.
De EBT, el impuesto sobre las ganancias se deduce para llegar a EAT. A su vez, reste los dividendos pagaderos a los accionistas preferenciales para llegar a las ganancias (ganancias) disponibles para su distribución a los accionistas de capital.
De estas ganancias (ganancias), reste el cargo financiero (retorno de la inversión) a los accionistas de capital a la tasa determinada por el mercado.
Si las ganancias pueden absorber completamente este cargo y algunas ganancias permanecen en el negocio, el saldo restante se trata como EVA (positivo).
Si la tasa de rendimiento determinada por el mercado no es absorbida completamente por las ganancias (ganancias) del negocio, la porción no absorbida se trata como EVA (negativa).
Cuando el Valor Económico Agregado (EVA) es negativo, los directores financieros deben tomar medidas para corregir la situación, asegurando un EVA positivo en el futuro.
Cómo transformar EVA negativo en EVA positivo
- Genere más ingresos sin utilizar más capital y mejorando los márgenes de utilidad operativa o los índices de rotación de activos.
- Vender activos infrautilizados, reduciendo así el capital invertido en el negocio. Esto tendrá un doble impacto positivo, mejorando el índice de rotación de activos y reduciendo el costo de capital.
- Reubicar el capital invertido en proyectos y actividades con mayor desempeño operativo en comparación con los proyectos y actividades existentes.
- Cambie la estructura de capital de la empresa para obtener ventajas de apalancamiento positivas.
En cuanto al último punto, esto podría implicar alterar la estructura de capital de la empresa al sustituir deuda de menor costo por capital de mayor costo. Por supuesto, esta medida puede reducir las ganancias netas, pero mejoraría el EVA al reducir el costo total de la deuda y el capital.
Cómo el valor económico agregado (EVA) ayuda a los gerentes financieros
EVA como medida económica informa a los administradores financieros sobre el estado de rentabilidad de su empresa. Les permite tomar las medidas necesarias para mejorar la posición de la empresa si el EVA es nulo o negativo.
Si EVA es positivo, la cuestión de cómo mejorarlo también es una consideración que interesa a la mayoría de los gerentes profesionales.
Beneficios de EVA
- Es simple, lo que significa que cualquiera puede entender el concepto.
- EVA es una poderosa representación del desempeño corporativo.
- Puede utilizarse como una poderosa herramienta de motivación y comunicación.
- El poder de EVA se deriva de su enfoque en el valor para los accionistas y su expresión de desempeño como un término relativo.
- Los adaptadores de EVA tienden a tener una mayor disposición de activos y giros más rápidos.
Según Stern y Stewart & Co., los desarrolladores de EVA, los valores del mercado de acciones tienden a estar más altamente correlacionados con los niveles anuales de EVA en comparación con la mayoría de las otras medidas de rendimiento de rendimiento sobre el capital, crecimiento del flujo de efectivo o crecimiento del EPS.
Limitaciones de EVA
- La mayor debilidad de EVA es su enfoque de período único (es decir, su valor se puede calcular solo para un período a la vez).
- EVA no puede captar todas las implicaciones a largo plazo de la toma de decisiones.
- La dependencia estricta de EVA puede distraer a los gerentes de otros problemas importantes
¿Cómo funciona EVA?
Al calcular el EVA, se deben considerar los siguientes tres factores:
- Beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT): Este es el flujo de efectivo anual disponible para cubrir el costo de obtener todo el capital social y de deuda después de impuestos.
- Capital económico contable (EBV): Esta es una estimación del capital total utilizado por una empresa durante un período, incluida la deuda y el capital.
- TEl costo de capital de la empresa: Ésta es la tasa apropiada ajustada al riesgo que se aplica a cualquiera de las divisiones oa la entidad.
Es necesario realizar ajustes para llegar a cifras de NOPAT y EBV. Estos ajustes son necesarios para garantizar cifras precisas, que constituirán una buena base para los cálculos.
Según Stern y Stewart & Co., hay más de 160 y otros ajustes diferentes que se pueden hacer. La cuestión de qué tipo de ajuste utilizar y dónde depende de la industria, la tecnología y el proceso de creación de valor.
Si los gerentes utilizan esta herramienta con prudencia, es probable que las decisiones sean más efectivas y estén más orientadas a los resultados.
Cómo calcular el valor económico agregado (EVA)
Hay tres formas de calcular EVA:
- Basado en el rendimiento de los activos calculado utilizando:
EVA = NOPAT – Retorno de activos requerido,
donde,
Rendimiento requerido sobre los activos = Activos empleados x costo de capital. - Basado en teorías de estructura de capital que asumen que la estructura de capital consiste solo en deuda y capital y no hay impuesto corporativo (generalmente se sigue este enfoque).
- Se puede atribuir una nueva dimensión para calcular EVA considerando el dividendo preferencial también como un cargo financiero.
Nota: En el caso de los enfoques (2) y (3), el rendimiento para los accionistas de capital se basa en el mercado determinado tasa de retorno.
La nueva dimensión se explica utilizando el siguiente formato:
Formato para el cálculo del valor económico agregado (EVA)
Notas:
- EVA es positivo si las ganancias disponibles para los accionistas son mayores que la tasa de rendimiento determinada por el mercado.
- EVA es negativo si las ganancias disponibles para los accionistas son menores que la tasa de rendimiento determinada por el mercado.
- EVA es nulo (indefinido) si las ganancias disponibles para los accionistas son iguales a la tasa de rendimiento determinada por el mercado.
Ejemplo
El EBIT de EREHWON Company es de $ 50 000. Su estructura de capital consta de 50.000 acciones de capital de 10 cada una, 10.000 acciones preferentes al 5% de $ 10 cada una y 6% de obligaciones en la medida de $ 400.000.
La empresa se incluye en el tramo impositivo del 30%. La tasa de rendimiento de mercado de las acciones es del 40%.
Requerido: Calcula EVA y comenta.
Solución
Cálculo de EVA para la empresa EREHWON
Interpretación
EREHWON Company ha podido absorber la tasa de rendimiento del mercado para los accionistas de capital (40%) por completo. Queda un exceso de ganancias después de cobrar todos los costos, incluido el costo de oportunidad del capital.
Por lo tanto, esta no es solo una empresa rentable, sino también una empresa próspera con grandes perspectivas. Por lo tanto, el gerente financiero no debería tener problemas para continuar con las mismas operaciones estratégicas.
Otro punto que vale la pena señalar es que si el valor de las ganancias disponibles para los accionistas de capital es menor que el EVA sería negativo o si fuera igual a $ 200,000, el EVA sería indefinido o nulo.
Finalmente, si el EVA es negativo o indefinido, el gerente financiero debe buscar medidas correctivas para cambiar el EVA a positivo, ayudando a la empresa a prosperar.