Fórmula de relación entre ventas y gastos administrativos | Ejemplo

El índice de ventas a gastos administrativos (índice SAE) es un índice de eficiencia que mide qué tan bien una empresa puede administrar sus gastos no operativos y generar ventas durante el curso normal de las operaciones. En otras palabras, este índice mide qué tan bien la empresa está utilizando su costo fijo para administrar sus operaciones sin problemas, lo que finalmente debería reflejarse en mejores ventas.

Definición: ¿Qué es el índice de gastos de venta, generales y administrativos?

Los gastos administrativos son los gastos que no son imputables a la producción o entrega directa de los productos o servicios de una empresa. Estos gastos incluyen los sueldos de los empleados senior, los costos contables y financieros, los gastos de recursos humanos, etc. Estos son gastos no operativos necesarios para mantener las operaciones básicas de una empresa. Estos gastos también se denominan gastos centrales y son vitales para mantener el buen funcionamiento de una empresa y aumentar la eficiencia de las operaciones. En otras palabras, estos gastos son algo fijos y la empresa necesita incurrir independientemente del nivel de ventas.

La relación entre ventas y gastos administrativos mide cuántas ventas se generan por dólar de gastos administrativos incurridos por la empresa. Cuanto mayor sea el ratio, mejor es, ya que implica un mejor apalancamiento operativo de las funciones centrales. De manera similar, un índice SAE creciente implica que la empresa es capaz de generar ventas adicionales con la misma infraestructura fija.


Fórmula

La fórmula de la relación entre ventas y gastos administrativos se puede calcular dividiendo las ventas totales por los gastos administrativos:

Relación entre ventas y gastos administrativos

Relación entre ventas y gastos administrativos = ventas / gastos administrativos

Todos los elementos de esta fórmula se pueden ubicar en el estado de resultados del informe anual. Es posible que el analista tenga que verificar las notas a la cuenta para obtener una división detallada de todos los gastos «no operativos» de una empresa.

Las ventas se informan en la línea superior del estado de resultados de una empresa.

Los gastos administrativos se mencionan después del costo de los bienes vendidos y justo antes de la utilidad de operación en el estado de resultados.

Las empresas pueden combinar los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) en una sola línea en el estado de resultados. El analista podría decidir eliminar los gastos de venta de este valor para usar los gastos generales y administrativos en el cálculo del índice.

Veamos algunos ejemplos.


Ejemplo

Veamos un ejemplo hipotético de una empresa A. Hemos resumido los datos financieros junto con el cálculo del índice en la siguiente tabla. En el ejemplo, vemos que la empresa ha duplicado sus ventas en tres años y ha podido mantener sus gastos de venta, generales y administrativos en la misma cantidad cada año. Así, la ratio SAE también se duplicó en el mismo período.

Relación entre ventas y gastos administrativos

Para comprender mejor el concepto, veamos dos grandes conglomerados: GE y Honeywell. Se trata de megaempresas con amplia variedad de operaciones. Por lo general, tendrán grandes funciones centrales para respaldar las operaciones globales. Por lo tanto, hay un enfoque en la gestión de los gastos administrativos frente a la cantidad de ventas que puede generar.

Fórmula de relación entre ventas y gastos administrativos

GE tiene una relación entre ventas y gastos administrativos de menos de 7.0x frente a Honeywell, que la ha mantenido por encima de 7.0x durante el período de 2014 a 2016. Otro punto a destacar es que el ratio se ha ido reduciendo para ambas empresas. Podemos explorar la razón de esta disminución en la siguiente sección.


Análisis e interpretación

Un índice SAE bajo podría implicar ineficiencias inherentes en la estructura corporativa. Estas ineficiencias podrían deberse a problemas heredados como sistemas y procesos arcaicos. Por ejemplo, una empresa puede tener procesos contables manuales, que requieren una gran fuerza laboral. Los analistas deben considerar la orientación de la administración para reducir estos gastos generales. Inicialmente, podría implicar inversiones importantes que se pueden aprovechar durante varios años.

El índice SAE también se analiza activamente en un escenario de fusión o adquisición. Mientras mira un objetivo prospectivo, un adquirente considera las sinergias que se pueden lograr después de la fusión. Una forma de lograr sinergias es reduciendo la superposición de funciones de back-office. El analista debe realizar una diligencia debida detallada del análisis de costos para comprender y comentar los beneficios reales de una fusión.

Los analistas deben observar esta relación desde el punto de vista histórico y de la industria. Si el número se reduce año tras año, puede ser motivo de preocupación, ya que los costos fijos deben distribuirse entre las ventas menores. Los costos fijos también dependen del tipo de industria, por lo que una comparación entre diferentes empresas puede resaltar información útil. Otra forma de hacer un análisis de pares es considerar el tamaño de la competencia. En teoría, las empresas más grandes deberían tener una proporción más alta de gastos de administración y ventas.

En el caso de GE y Honeywell, ambas empresas han estado adquiriendo negocios durante muchos años. Por lo tanto, incurrir en varios gastos relacionados (como honorarios de asesoría, honorarios de auditoría, etc.). Si estas adquisiciones son partidas puntuales y no se espera que se repitan, un analista debe eliminarlas del cálculo del índice. Por otro lado, si una adquisición es un objetivo estratégico declarado de una empresa, sería prudente incluir estos gastos en el cálculo. Curiosamente, GE tiene una relación SAE más pequeña que Honeywell a pesar de que es una empresa mucho más grande.

Los analistas también deben leer la guía de gastos de capital mencionada por la gerencia durante las llamadas de ganancias. Una parte de este gasto podría implicar la creación de back office y la contratación de altos directivos. Estas actividades pueden implicar una gran inversión inicial, lo que puede resultar en ventas adicionales durante más tiempo. Si estas inversiones aumentan el valor, el índice SAE debería mejorar con el tiempo. Sin embargo, si la estrategia destruye el valor, la relación SAE disminuirá.

La gerencia generalmente usa el índice SAE para pronosticar su estrategia corporativa, planes de contratación y planificación de crecimiento. Muchas veces, una fase de rápido crecimiento deja a una empresa con gastos administrativos desproporcionadamente altos, una estructura de gestión compleja y departamentos redundantes. Los analistas deben monitorear de cerca estos cambios durante muchos años para evaluar el éxito de la implementación en la administración.


Explicación de uso práctico: precauciones y limitaciones

Los analistas deben tener cuidado al seleccionar los gastos administrativos que se incluirán en esta proporción. La idea subyacente es mirar el costo fijo de una empresa, por lo que debemos tener cuidado de seleccionar solo los costos fijos recurrentes y no los elementos únicos.

Los gastos administrativos y de ventas son un punto de datos útil para el análisis de fusiones y adquisiciones, pero debe tener cuidado al estimar los gastos y las sinergias que se pueden lograr.

En conclusión, las ventas a los gastos de administración pueden proporcionar información valiosa sobre la eficacia de la gestión y los analistas deben usarla con cuidado para llegar a puntos de discusión interesantes con la dirección.


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