Fórmula de rendimiento sobre activos netos (RONA) | Ejemplo | Cálculo

El rendimiento de los activos netos (RONA) es un índice de rendimiento, que compara los ingresos generados por una empresa y los activos fijos utilizados para generar los ingresos. Por lo tanto, mide la eficiencia de una empresa a la hora de generar rentabilidad sobre los activos que posee.

Definición: ¿Qué es el rendimiento de los activos netos (RONA)?

Para muchas empresas, los activos fijos son el componente más importante de la inversión. Por lo tanto, es útil comprender cuántos ingresos están produciendo estos activos. También es útil comprender si la empresa está desplegando eficazmente sus recursos o está perdiendo dinero en inversiones incrementales. También puede proporcionar una idea del período de tiempo en el que una nueva inversión puede devolverse a los inversores. Una mejor utilización de los activos puede generar mayores rendimientos, haciendo que la empresa sea más rentable y aumentando la capacidad de la empresa para devolver el dinero a los inversores.

Aunque no hay estándares fijos para RONA, generalmente cuanto más alta es esta relación, mejor es. Un RONA más alto puede implicar que la empresa está utilizando sus activos de manera eficiente y eficaz. Además, un aumento de RONA puede indicar una mejora en la rentabilidad y el desempeño financiero de una empresa.

Veamos cómo calcular el rendimiento de los activos netos.

Fórmula

La fórmula de rendimiento de los activos netos se calcula dividiendo el ingreso neto por la suma de los activos fijos y el capital de trabajo.

Retorno sobre activos netos = Ingresos netos / (Activos fijos + capital de trabajo)

En un sector manufacturero, el RONA específico de la planta se puede calcular como:

Rendimiento de los activos netos = (Ingresos de la planta – costos) / (Activos fijos + capital de trabajo)

La mayoría de los elementos de la primera ecuación RONA se pueden encontrar en el informe anual de una empresa. Es posible que tenga que mirar más allá del balance y el estado de resultados y en las notas a las cuentas y la sección de discusión para obtener más detalles de los elementos.

Para la segunda fórmula, necesitaremos información de gestión detallada a nivel de planta, que podría no ser información pública. Esta fórmula la utiliza la dirección de la empresa o el analista de fusiones y adquisiciones.

La utilidad neta es el resultado final del estado de resultados de una empresa e implica las ventas menos todos los gastos atribuibles al funcionamiento de las operaciones de una empresa.

Activos netos considera todos los activos fijos de una empresa más el capital de trabajo neto. El capital de trabajo neto es el activo corriente menos el pasivo corriente.

Las empresas de fabricación mantienen información a nivel de planta sobre ventas, costos operativos y activos. Estos datos se pueden utilizar para calcular el RONA de cada planta.

Habiendo descrito el concepto básico y la fórmula de RONA, veamos algunos ejemplos para entender el concepto de una mejor manera.

Veamos un ejemplo.

Ejemplo

En los datos financieros presentados en la siguiente tabla, hemos calculado el RONA durante tres años para una compañía hipotética A. Los resultados también se resumen junto con los datos. Como es obvio, la relación ha ido mejorando a medida que el valor de la utilidad neta ha mejorado más rápidamente que los activos netos. Los analistas deben profundizar en la comprensión de la razón de este aumento y si es sostenible.

Veamos un par de ejemplos en la industria automotriz: GM y Ford. Estas empresas han sufrido varios cambios operativos y reestructuraciones. Después de la crisis financiera de 2008, el sector automotriz de EE. UU. Se vio gravemente afectado por la desaceleración de las ventas y los problemas laborales. Allí, la productividad de los activos se vio gravemente afectada. Sin embargo, las empresas han tomado iniciativas de reducción de costos y disposición de activos no esenciales que les han ayudado a mejorar RONA. El RONA año tras año también se ve afectado por eventos únicos, como en el caso de GM, que tuvo algunos retiros en 2014, incurriendo así en costos excepcionales.

Análisis e interpretación

RONA es una herramienta importante para medir la utilización de activos de una empresa. Especialmente para las empresas de fabricación con varias plantas, es muy importante que la dirección evalúe el rendimiento de cada planta. La gerencia podría querer rastrear el desempeño de cada planta durante varios años y compararlo con el objetivo inicial. Si una planta no es rentable, es posible que desee seguir varios pasos para mejorar el rendimiento o cerrar la planta.

El analista debe rastrear el RONA de una empresa a largo plazo y compararlo con sus pares. Sin embargo, el número por sí solo no dice nada. Debe verse desde el punto de vista de la estrategia empresarial. Si la empresa se ha enfrentado a reestructuraciones, litigios, cierres de plantas, que en el corto período RONA podría disminuir. Sin embargo, a más largo plazo debería volver a su promedio histórico o proyecciones de gestión futuras.

Dado que RONA depende del margen de beneficio y la cantidad de activos desplegados por una empresa, esta relación siempre debe analizarse desde sus pares en la misma industria. En el ejemplo anterior, GM ha podido reducir su costo de manera significativa, mientras mantiene sus activos principales. Sin embargo, los niveles de RONA en 2015-16 podrían no ser sostenibles, y esto es algo que un analista debe considerar.

Es posible que la administración no brinde una guía directa sobre RONA, pero sí comenta sobre el plan de inversión de capital y los objetivos de rentabilidad. El analista debe analizar si estas pautas son alcanzables y, de ser así, cómo impacta en los índices de rentabilidad como RONA. Puede ser motivo de preocupación si se espera que la relación se deteriore en el futuro.

Explicación de uso práctico: precauciones y limitaciones

Es importante no tener una visión de túnel al analizar una empresa. Una sola métrica no le dará una visión completa del estado financiero de una empresa. Por lo tanto, algunas otras razones útiles que debe tener en cuenta al analizar los rendimientos de una empresa son el rendimiento del capital (ROE), el rendimiento de los activos (ROA) y el rendimiento del capital empleado (ROCE).

Una cosa para recordar es que RONA no calcula la capacidad futura de una empresa para crear valor. Si quisiera hacer eso, necesitaría agregar gastos extraordinarios a los ingresos netos para cálculos futuros. Esto no dice nada sobre el futuro RONA de una empresa, más bien da una imagen amplia de qué esperar si se mantiene el status quo.

Al igual que con cualquier número de balance, debemos tener cuidado con el uso del valor histórico de los activos. Es posible que estos valores no representen el costo de reemplazo y, por lo tanto, la imagen real de la utilización de los activos.

En conclusión, RONA proporciona información útil en la gestión de una empresa. Debe considerarse en el contexto del ciclo económico y las consideraciones específicas de la empresa.