¿Qué es el apalancamiento combinado (CL)?
El apalancamiento combinado (OL + FL) representa el riesgo total de una empresa relacionado con el apalancamiento operativo, el apalancamiento financiero y el efecto neto sobre las EPS.
Palanca de operacion afecta el riesgo operativo (es decir, el cambio porcentual en el EBIT debido al cambio porcentual en las ventas), y apalancamiento financiero impacta el riesgo financiero (es decir, el cambio porcentual en EPS debido al cambio porcentual en EBIT).
Los gerentes de finanzas pueden calcular el apalancamiento combinado para tomar decisiones más precisas.
Fórmula para calcular el apalancamiento combinado (CL)
Calcule el apalancamiento combinado utilizando la siguiente fórmula:
Alternativamente, calcule el grado de CL usando lo siguiente:
Ejemplo
- EREHWON Company Ltd. vendió 2,000 unidades a $ 10 por unidad.
- De la empresa coste variable es por unidad y el costo fijo es igual a $ 2,000.
- La carga de la deuda es del 10% sobre 400 cautiverio de $ 10 cada una, y el capital social comprende 300 acciones de $ 10 cada una.
- La empresa debe estar incluida en el tramo impositivo del 50%.
Calcular
- EBIT y EPS
- Apalancamiento combinado
Suponiendo que la empresa haya aumentado las ventas en un 10%, comente el desempeño.
Cálculo
- EPS = ganancias disponibles para los accionistas de capital / número de acciones de capital.
- = 1.800 / 300 = 6.
- = 2.100 / 300 = 7.
- CL =% de cambio en EPS (aumentó de $ 6 a $ 7) /% de cambio en ventas (aumentó de 2,000 a 2,200 unidades).
- % de cambio en EPS = 1 ÷ 6 = 16.67%.
- % de cambio en las ventas = 200 ÷ 2000 = 10%.
- = 01667 / 0.10 = 0.167 (aprox.).
Por tanto, DCL = 1,67.
Comentario
El cambio porcentual en las ventas asciende al 10% (de 2000 unidades a 2200 unidades), mientras que el cambio porcentual en las EPS asciende a aproximadamente el 16.67% (1/6 x 100). Por lo tanto, cada cambio de 1% en el nivel de ventas da como resultado un cambio de 1,67% en BPA.
El apalancamiento positivo ocurre cuando las ventas y EPS cambiar positivamente en la misma dirección, es decir, más alto que el nivel de equilibrio.
Por tanto, se puede inferir:
- El costo fijo operativo sobre un rango de volumen de ventas provoca la variación en el apalancamiento operativo.
- Los cargos financieros fijos incurridos en la empresa estructura capital resultar en una variación del apalancamiento financiero.
- El efecto neto sobre BPA se produce debido a que el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero son positivos o negativos, uno es positivo y el otro negativo o ambos se encuentran en un estado indefinible (nivel de equilibrio).
Aprovechar ayuda al gerente financiero a medir el efecto del cambio en el volumen de ventas (OL) y los cambios resultantes del cargo financiero fijo en la estructura de capital (FL).
Ejemplo
- Sigma Limited tiene total capital de $ 500,000, que comprende $ 300,000 del 6% obligaciones y $ 200,000 de capital acciones de $ 100 cada una.
- La compañía vende 50,000 unidades a $ 8 por unidad.
- El costo variable es de $ 3 por unidad.
- El costo fijo es de $ 80.000.
- La empresa está incluida en el tramo del impuesto de sociedades del 50%.
- En el próximo ejercicio, la compañía espera un incremento del 20% en el volumen de ventas.
Solución
Cálculo de EPS y apalancamiento.
Inferencia: La variación del BPA es más sustancial (32,9%) que la del EBIT (29%) y el volumen de ventas (20%). Por tanto, el plan de futuro muestra su viabilidad.
Cálculo de apalancamiento
Inferencia: Aunque EPS es favorable en el plan futuro, el apalancamiento combinado no lo es. La influencia del apalancamiento financiero sobre el apalancamiento combinado indica que la empresa no ha utilizado su capacidad de endeudamiento.
Por lo tanto, el gerente debe ser cauteloso al implementar el plan futuro.
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