¿Qué es la financiación intermedia?

La financiación intermedia es una forma de financiación que se sitúa a medio camino entre las financiaciones de capital y de deuda utilizadas por una empresa. Está diseñada para proporcionar efectivo a un negocio existente que requiere los fondos para crecer, o para una compra apalancada, o una reestructuración corporativa. El prestatario en esta situación no suele ser de propiedad pública, por lo que no tiene acceso a los mercados públicos como fuente más fácil de efectivo. Este tipo de financiación suele obtenerse de prestamistas más pequeños que se especializan en la financiación intermedia, más que de instituciones bancarias más tradicionales.

La financiación intermedia suele estructurarse de la siguiente manera:

Deuda convertible que puede ser intercambiada por el prestamista por acciones de la empresa si el precio de las acciones sube.

Deuda con un número importante de garantías adjuntas que permiten al prestamista adquirir acciones de la empresa si el precio de las mismas sube.

Acciones preferentes que ganan un dividendo, y que pueden tener derechos especiales de voto, la posibilidad de convertirse en acciones ordinarias, u otras características especiales.

En esencia, el prestamista quiere participar de alguna manera en cualquier ganancia posterior en el valor de las acciones de un prestatario, evitando al mismo tiempo cualquier disminución en el valor de las acciones.

La financiación intermedia, si se estructura como deuda, suele ser inferior a la deuda de los prestamistas más tradicionales de una empresa, como el banco que emite su línea de crédito o cualquier préstamo a largo plazo. Esto significa que, en caso de problemas de flujo de caja de la empresa, los titulares de la deuda principal se pagan primero con el efectivo disponible, mientras que los que están en una posición subalterna se pagan sólo con el efectivo residual disponible una vez que se hayan satisfecho las reclamaciones de todos los prestamistas y acreedores principales.

Dado el mayor riesgo de estar en una posición subalterna, el prestamista de la financiación intermedia quiere obtener un rendimiento inusualmente alto que está en el rango del 20%% al 30%% anual. El prestamista también puede cobrar una considerable comisión por adelantado. Un prestatario puede no estar en condiciones de hacer pagos de intereses en el rango del 20%% al 30%% en forma continua, razón por la cual el uso de garantías y características de conversión se utilizan mucho para dar al prestamista un método alternativo para lograr su objetivo de rendimiento de la inversión. Esto también significa que el principal no está programado para ser devuelto hasta el final del período del préstamo, y puede ser devuelto con acciones de la empresa, si el prestamista puede obtener un rendimiento adecuado al adoptar esta forma de pago.

La financiación intermedia también puede utilizarse en una situación de compra apalancada, en la que se utiliza como medida provisional para proporcionar financiación a corto plazo hasta que se pueda llegar a un acuerdo de menor costo y más largo plazo.

Aunque la financiación de entresuelo puede proporcionar una cantidad considerable de efectivo, tiene varias desventajas. En primer lugar, el prestamista puede imponer una serie de pactos restrictivos para proteger su inversión. En segundo lugar, el prestamista puede acabar siendo un gran accionista de la empresa, por lo que está en condiciones de influir en las decisiones que tome la empresa. En tercer lugar, es una de las formas más caras de financiación disponibles. Y por último, la financiación intermedia sólo está disponible después de una prolongada investigación por parte de un posible prestamista.

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