Sobrecapitalización: definición y explicación
Sobrecapitalización ocurre cuando los fondos de naturaleza a largo plazo (por ejemplo, capital social, obligaciones y préstamos) exceden la cantidad de capitalización óptima.
Según Hoagland, la sobrecapitalización se puede definir de la siguiente manera:
Siempre que la suma de los valores a la par de las acciones y los bonos en circulación excedió el valor real de los activos fijos, se dice que la corporación está sobrecapitalizada.
Si se capitaliza de manera óptima, una empresa obtendrá un buen rendimiento de su inversión. Por el contrario, si está sobrecapitalizada, la empresa tendrá una tasa de rendimiento inferior a la tasa de rendimiento de las empresas competidoras.
Las tasas de rentabilidad y las tasas de dividendos decrecientes son un fuerte indicio de sobrecapitalización. Si la sobrecapitalización es un problema, la oferta de fondos a largo plazo excede la cantidad requerida de fondos o las actividades económicas de la empresa se desaceleran.
La sobrecapitalización, en otras palabras, se refiere a la subutilización de fondos. Es decir, una empresa está sobrecapitalizada cuando sus ganancias reales no son suficientes para pagar intereses y dividendos a las tasas adecuadas.
Para las empresas sobrecapitalizadas, la ganancia total puede aumentar, pero la tasa de ganancias disminuirá.
Causas de la sobrecapitalización
Las causas comunes de sobrecapitalización en una empresa son las siguientes:
Fondos inactivos
Los promotores de una empresa pueden emitir más de la cantidad requerida de acciones y obligaciones, y estos fondos pueden permanecer inactivos. Dichos fondos no obtendrán un rendimiento, mientras que invertirlos puede generar un alto rendimiento.
El resultado de los fondos inactivos, por lo tanto, es una tasa de rendimiento más baja.
Subutilización de fondos
El rendimiento de una empresa se ve comprometido cuando los fondos se utilizan incorrectamente. En particular, la subutilización de fondos generará ganancias bajas, lo que resultará en una disminución del rendimiento por acción.
Adquisición de fondo de comercio a precio excesivo
Cuando se adquieren empresas, la empresa puede pagar por el fondo de comercio más que su patrimonio neto. La plusvalía es un activo ficticio que no tiene valor real.
Por lo tanto, si se han asignado fondos excesivos a la adquisición de plusvalía, se dispondrá de una cantidad menor de fondos para su uso. En consecuencia, la tasa de rendimiento disminuirá.
Adquisición de activos fijos cuando los precios son más altos
Una empresa puede haber adquirido activos en un momento en que era muy costoso hacerlo. Con el paso del tiempo, el precio de estos activos fijos, inicialmente comprados con anterioridad a un precio más alto, puede disminuir. Si es así, la reducción del valor real de los activos reducirá las ganancias.
Provisión inadecuada para depreciación
La depreciación se puede cobrar a una tasa más baja en comparación con la depreciación real. El resultado será una reducción del valor real en comparación con el valor contable. La reducción del valor real de los activos dará lugar a ganancias bajas y sobrecapitalización.
Exceso de la tasa de los préstamos sobre la tasa de rendimiento de los fondos
A veces, la tasa de interés de los préstamos recibidos puede exceder la tasa de ganancias de la inversión. En tales casos, las empresas tendrán que pagar más de lo que ganaron. La situación dará como resultado una disminución de los rendimientos y, a su vez, una sobrecapitalización.
Tasa de impuestos más alta
Las tasas impositivas más altas pueden consumir una gran parte de las ganancias y, de esta manera, privar a los accionistas de un dividendo a una tasa justa. Esta situación conducirá a la sobrecapitalización de la empresa.
Efectos adversos de la sobrecapitalización en la empresa, la sociedad y los accionistas
Las consecuencias económicas de la sobrecapitalización pueden ser fatales para una empresa, sus accionistas y la sociedad en su conjunto.
(a) Efectos en la empresa
La empresa se ve afectada negativamente debido a la sobrecapitalización de las siguientes formas: @
1. Disminución de la tasa de dividendos: Una tasa de dividendos decreciente debido a la sobrecapitalización socava la reputación y las perspectivas futuras de una empresa.
2. Dificultades en la recaudación de fondos: Cuando la tasa de dividendos cae, el valor de mercado de las acciones también cae. En tales circunstancias, la recaudación de fondos se vuelve difícil para la empresa.
3. Negligencia: Para mostrar una ganancia respetable, la empresa puede participar en la manipulación, la fachada y la negligencia.
4. Pérdida considerable de fondo de comercio: Para contrarrestar los efectos adversos de la sobrecapitalización, una empresa puede someterse a una reorganización. Esto reduce el valor nominal de las acciones, la tasa de dividendo de las acciones preferentes y las tasas de interés de las obligaciones. Esto conduce a la pérdida de la buena voluntad.
(b) Efectos en la sociedad
La sociedad también es víctima de la sobrecapitalización, que a menudo sufre de las siguientes formas:
1. Precios más altos: Para aumentar la tasa de dividendos, una empresa puede aumentar sus precios. Estos precios más altos a menudo se traspasan a los consumidores.
2. Baja calidad: Para aumentar sus ganancias, una empresa sobrecapitalizada puede enfocarse en reducir los costos de producción al reducir la calidad, lo que nuevamente tiene un impacto negativo en los consumidores.
3. Salarios más bajos: Para reducir el costo de producción, una empresa puede reducir los salarios, lo que hace que los empleados sufran y potencialmente ejerza efectos macroeconómicos más amplios.
4. Uso indebido de los recursos sociales: Los recursos sociales importantes, cuando se invierten en una empresa sobrecapitalizada, no se utilizan de manera eficaz. Como tal, la sobrecapitalización conduce a un mal uso de los recursos, lo que tiene un costo sustancial para la sociedad.
5. Apuestas en bolsa: El precio de las acciones de las empresas sobrecapitalizadas tiende a fluctuar de forma volátil. Esto proporciona margen para apostar con las acciones de la empresa.
(c) Efectos sobre los accionistas
La sobrecapitalización afecta negativamente a los accionistas de las siguientes formas:
1. Pérdida de valor de las acciones: Los accionistas son los peores perdedores en caso de sobrecapitalización. Las menores tasas de ganancia y los dividendos reducen el valor de sus acciones.
2. Bajo retorno de la inversión: Los accionistas no reciben un rendimiento justo y competitivo de sus inversiones porque las empresas sobrecapitalizadas tienden a obtener ganancias mínimas.
3. Apuestas especulativas: Las fluctuaciones en el valor de las acciones crean oportunidades para apostar en acciones.
4. Pérdidas por reorganización: El remedio general para la sobrecapitalización es la reorganización corporativa (es decir, la reducción del valor nominal de las acciones). Como tal, los accionistas son nuevamente los más afectados.
Medidas correctivas para limitar los efectos negativos de la sobrecapitalización
Una empresa sobrecapitalizada se puede comparar con una persona obesa que carece de movilidad debido a un peso excesivo. A menos que se adopten contramedidas para combatir la obesidad, la situación es terrible para esa persona.
Del mismo modo, una empresa sobrecapitalizada sufre varios efectos adversos. Se enfrentará a la disolución a menos que se adopten medidas correctivas. Ejemplos de medidas correctivas efectivas incluyen:
1. Reducción del valor nominal de las acciones: Esta es una práctica común utilizada para aliviar a una empresa de las presiones de la sobrecapitalización.
Por ejemplo, las acciones de la empresa valoradas en $ 100 por acción pueden reducirse a 100.000 acciones valoradas en $ 50 cada una. De esta forma, el capital suscrito de la empresa bajará de $ 10,000,000 a $ 5,000,000.
2. Reducción del número de acciones: En este caso, el número de acciones se reduce para combatir los efectos negativos de la sobrecapitalización. En el ejemplo anterior, la reducción de 100.000 acciones a 50.000 acciones a $ 100 por acción reducirá el capital suscrito a $ 5.000.000.
3. Reducción de la tasa de dividendo de las acciones preferentes: En el caso de las acciones preferentes conmutativas, la empresa puede reducir la tasa de dividendo de las acciones preferentes en consulta con los accionistas preferentes.
En casi todos los casos, la reorganización corporativa es la mejor solución para una empresa sobrecapitalizada.