¿Qué es una compra apalancada (LBO)? – Definición | Sentido

Definición: Una compra apalancada (LBO) es la compra de una empresa que utiliza una gran cantidad de deuda o dinero prestado para financiar la adquisición. En otras palabras, es cuando una empresa utilizó una gran cantidad de fondos prestados para comprar otra empresa en lugar de utilizar su propio dinero o recaudar capital de inversores.

¿Qué significa la compra apalancada?

¿Cuál es la definición de compra apalancada? Una LBO ocurre cuando una empresa compra otra mediante la obtención de un préstamo. Normalmente, la empresa adquirente utiliza los activos de la empresa adquirida como garantía del nuevo préstamo.

Antes de que este proceso pueda llevarse a cabo, se lleva a cabo un modelo de compra apalancada para evaluar la empresa adquirida y determinar el precio mínimo que ofrece un rendimiento de capital, que cumple con la tasa de rentabilidad del comprador. Los analistas financieros utilizan supuestos operativos y de valoración en Excel y crean el modelo para calcular el precio de compra que puede generar un rendimiento de capital esperado.

Además, un modelo LBO incluye proyecciones de los flujos de efectivo esperados del objetivo para garantizar que el objetivo pueda cubrir los pagos de capital e intereses del préstamo. Para proceder con una compra, los fondos de capital privado aseguran que los activos de la empresa objetivo puedan utilizarse como garantía (colateral) para el préstamo requerido para la compra.

Veamos un ejemplo.

Ejemplo

Stephen es analista de un fondo de capital privado. Se le pide que construya un modelo LBO para determinar el precio máximo que el fondo debe pagar por la empresa objetivo. Stephen hace varias suposiciones operativas y de valoración y crea un archivo de Excel.

Primero, estima el costo total del acuerdo dado que la compañía objetivo tiene una capitalización de mercado de $ 3.4 mil millones y una deuda pendiente de $ 1.8 mil millones. Por lo tanto, el costo total del acuerdo es $ 3.4 + $ 1.8 = 5.2 mil millones.

Luego, define cómo se financiará el trato. Él estima que el fondo de capital privado financiará $ 1.0 millón, que es el 19.2% del costo total, y los $ 4.2 mil millones restantes serán financiados por dos deudas separadas equivalentes a $ 1.7 mil millones a una tasa de interés del 15% y $ 2.5 mil millones a una tipo de interés del 18%. Ambos préstamos tendrán una duración de 10 años.

Luego, define las tasas de crecimiento futuras de la empresa objetivo. Se espera que los ingresos crezcan un 12% hasta el año 5 y un 7% desde el año 6 al 10 teniendo en cuenta la depreciación y el gasto de capital. Se espera que el capital de trabajo crezca a una tasa de crecimiento constante del 15%.

Los siguientes pasos en el modelo incluyen el cálculo de los flujos de efectivo esperados de la compra apalancada, la estructura de capital de los costos de deuda y capital y las conclusiones finales. Stephen concluye que el trato debería aceptarse a un precio objetivo de 125 dólares.

Tenga en cuenta que la actividad de LBO aumenta cuando las tasas de interés son bajas porque el costo de los préstamos es menor. Además, cuando una industria o un sector tiene un rendimiento inferior, el capital de la empresa objetivo está infravalorado.

Definición resumida

Definir compra apalancada: Una LBO ocurre cuando la compra de una empresa se financia con una cantidad significativa de fondos prestados. Luego, se utiliza un modelo para determinar el precio máximo que un comprador financiero debe pagar por una compra apalancada dados los niveles de deuda específicos y los requisitos de rendimiento del capital.