Relación de intervalo defensivo (DIR) | Fórmula | Ejemplo
El índice de intervalo defensivo (DIR), también llamado período de intervalo defensivo (DIP) o intervalo de defensa básico (BDI), es uno de los índices de liquidez más útiles que calcula la cantidad de días que una empresa puede administrar sus gastos operativos diarios utilizando su mayor liquidez. activos (activos defensivos) sin tocar sus activos no corrientes o recursos financieros externos.
Definición: ¿Qué es el índice de intervalo defensivo?
DIR es un ratio útil para medir el riesgo de liquidez de una empresa. El uso de activos defensivos asegura que el índice mida la situación más conservadora (aunque realista) de la liquidez de una empresa. La capacidad de la empresa para sobrevivir con activos líquidos indica una empresa fuerte, que no necesita apoyo externo para ejecutar sus operaciones. Por lo tanto, un DIR alto se considera bueno, sin embargo, debe considerarse de manera más integral (más sobre esto más adelante).
Una empresa puede monitorear este índice con regularidad a lo largo del ciclo comercial para comprender la situación de liquidez durante diferentes períodos. Muchas empresas son cíclicas a lo largo de un año o de un ciclo económico; por ejemplo, en la industria del turismo, los clientes reservan sus vacaciones a principios de año, pero realizan el viaje solo durante la temporada de vacaciones. En la temporada de reservas, la empresa recibe mucho dinero en efectivo, pero aún depende de que los clientes realicen el viaje. Por lo tanto, durante la temporada de reservas, los ingresos son muy bajos y necesitan administrar las operaciones a través de fuentes internas. Sin embargo, esta tendencia cambia durante la temporada navideña, cuando la empresa comienza a reconocer ingresos por las reservas. Es muy importante para la empresa medir la situación de liquidez a lo largo del período y compararla con años anteriores.
Veamos cómo calcular la relación de intervalo defensivo.
Fórmula
La fórmula del índice de intervalo defensivo se calcula dividiendo los activos defensivos por los gastos operativos diarios.
Componentes de la fórmula del índice de intervalo defensivo
DIR = Activos defensivos / gastos operativos diarios
Activos defensivos = efectivo + valores negociables + cuentas por cobrar netas
Gastos operativos diarios = (gastos operativos anuales – cargos no monetarios) / 365
El analista puede verificar los estados financieros y las notas a las cuentas para obtener detalles de todos los elementos de la fórmula. Es importante identificar con precisión los activos defensivos subyacentes y los gastos diarios.
Activos defensivos es la suma de efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar comerciales (se evitan otras cuentas por cobrar si no pueden liquidarse fácilmente).
Gastos operativos diarios se refiere al gasto operativo por día (costo de ventas, gastos operativos), pero excluyendo elementos no monetarios como la depreciación.
Los analistas consideran que DIR es un índice de liquidez más útil que el índice rápido o el índice actual debido al hecho de que compara activos con gastos en lugar de comparar activos con pasivos.
Veamos algunos ejemplos para comprender mejor el concepto.
Ejemplos de
Veamos el ejemplo de una empresa hipotética A. Los datos financieros se resumen en la siguiente tabla junto con el cálculo de las razones. Por ejemplo, la relación de 10,6 implica que la Compañía A podrá administrar sus gastos operativos utilizando los activos líquidos durante 10,6 días. Como podemos ver, el ratio está mejorando y para finales del tercer año aumenta a 12,6 días.
Ahora veremos dos empresas reales en el sector industrial: Aaon & Abaxis. En general, pertenecen al mismo sector, pero tienen diferentes ofertas de productos y clientes objetivo. Hemos extraído la información requerida del 10K y presentamos el resultado en la siguiente tabla:
Como se desprende de la tabla anterior, las empresas tienen ratios muy diferentes, lo que puede ser una función del modelo de negocio. Además, la relación para ambas empresas se ha fijado en un rango durante los tres años considerados (2014-16).
Habiendo visto cómo se calcula la razón, analicemos los números.
Análisis e interpretación
No existe una respuesta perfecta a la cantidad de días durante los cuales los activos existentes proporcionarán fondos suficientes para respaldar las operaciones de la empresa. En cambio, los analistas deben revisar el índice a lo largo del tiempo para ver si el intervalo defensivo se está reduciendo; esto puede indicar que el colchón de activos líquidos de la empresa está disminuyendo gradualmente en proporción a sus pasivos de pago inmediato.
Generalmente, un DIR más alto es mejor ya que proporciona más liquidez a la empresa. Sin embargo, a veces, demasiados activos líquidos podrían ser negativos, ya que podría implicar que la empresa no está empleando el capital de manera eficiente para generar mayores retornos. El analista debe observar este índice de la industria en la que opera la empresa. En industrias intensivas en capital, la empresa podría haber desplegado su capital en proyectos a gran escala, que pueden ser creativos con valor a largo plazo. Además, en ciertas industrias podría ser una práctica común hacer uso de préstamos a corto plazo para administrar operaciones (como préstamos de capital de trabajo), ya que podría estar disponible a bajo costo. El analista debe estar al tanto de todas estas dinámicas antes de comentar el DIR de una empresa.
En el ejemplo de la Compañía A, observamos que durante el período de tres años, el DIR ha mejorado en alrededor de dos días. Esto podría ser intencional o simplemente algunos cambios matemáticos. La materialidad de este cambio debe analizarse a partir de los datos históricos de la empresa.
Sin embargo, en el ejemplo de Aaon y Abaxis, la compañía ha mantenido un DIR muy fuerte de más de 100 días; podría estar impulsado por diferentes factores. En el caso de Aaon, está impulsado por un gran libro de cuentas por cobrar, mientras que para Abaxis está impulsado por una gran posición de efectivo. Es necesario leer la discusión de la administración y las transcripciones de los resultados para comprender la opinión de la administración sobre este asunto.
Los prestamistas también miran esta relación a intervalos regulares. Puede que no haya un convenio directo adjunto a esta relación (aunque podría ser posible especialmente para préstamos a corto plazo), pero proporciona una buena representación de la condición operativa de una empresa.
Explicación de uso práctico: precauciones y limitaciones
El analista debe tener cuidado al utilizar los puntos de datos para esta relación. Puede haber varios problemas para comprender los gastos y las cuentas por cobrar de una empresa. Muchas veces, los gastos pueden ser abultados y la empresa no requiere ningún desembolso de efectivo durante varios días, pero es posible que tenga que pagar una gran suma de una sola vez. Una situación similar ocurre con las cuentas por cobrar.
El DIR se usa comúnmente junto con otro índice financiero, como el índice actual, para evaluar la salud financiera de una empresa. Puede haber valores de razón circulante y DIR sustancialmente diferentes si, por ejemplo, una empresa tiene grandes gastos pero relativamente menos deuda.
En conclusión, DIR es un índice de liquidez importante y proporciona una buena comprensión de la salud financiera de la empresa. Sin embargo, los analistas deben tener cuidado al usar el número con cuidado.