Rentabilidad del Capital Empleado ROCE | Análisis | Fórmula
El rendimiento del capital empleado o ROCE es un índice de rentabilidad que mide la eficiencia con la que una empresa puede generar ganancias a partir de su capital empleado comparando la utilidad operativa neta con el capital empleado. En otras palabras, el rendimiento del capital empleado muestra a los inversores cuántos dólares de beneficios genera cada dólar de capital empleado.
ROCE es un índice de rentabilidad a largo plazo porque muestra la eficacia con la que se están desempeñando los activos teniendo en cuenta el financiamiento a largo plazo. Es por eso que el ROCE es un índice más útil que el retorno sobre el capital para evaluar la longevidad de una empresa.
Esta relación se basa en dos cálculos importantes: beneficio operativo y capital empleado. La ganancia operativa neta a menudo se denomina EBIT o ganancias antes de intereses e impuestos. El EBIT a menudo se informa en el estado de resultados porque muestra las ganancias de la empresa generadas por las operaciones. El EBIT se puede calcular agregando intereses e impuestos a los ingresos netos si es necesario.
El capital empleado es un término bastante complicado porque puede usarse para referirse a muchas razones financieras diferentes. La mayoría de las veces, el capital empleado se refiere a los activos totales de una empresa menos todos los pasivos corrientes. Esto también podría considerarse como capital contable menos pasivos a largo plazo. Ambos son iguales a la misma cifra.
Fórmula
La fórmula del rendimiento del capital empleado se calcula dividiendo la utilidad operativa neta o el EBIT por el capital empleado.
Si el capital empleado no se incluye en un problema o en las notas de los estados financieros, puede calcularlo restando los pasivos corrientes de los activos totales. En este caso, la fórmula ROCE se vería así:
No es raro que los inversores utilicen promedios en lugar de cifras de fin de año para esta relación, pero no es necesario.
Análisis
El índice de rendimiento sobre el capital empleado muestra cuántas ganancias genera cada dólar de capital empleado. Obviamente, una relación más alta sería más favorable porque significa que se generan más dólares de ganancias por cada dólar de capital empleado.
Por ejemplo, un rendimiento de 0,2 indica que por cada dólar invertido en capital empleado, la empresa obtuvo 20 centavos de beneficios.
Los inversores están interesados en la relación para ver la eficacia con la que una empresa utiliza su capital empleado, así como sus estrategias de financiación a largo plazo. Los rendimientos de las empresas deben ser siempre superiores a la tasa a la que piden prestado para financiar los activos. Si las empresas piden prestado al 10 por ciento y solo pueden lograr un rendimiento del 5 por ciento, están perdiendo dinero.
Al igual que la tasa de rendimiento de los activos, la cantidad de activos de una empresa puede obstaculizar o ayudar a lograr un alto rendimiento. En otras palabras, una empresa que tiene una pequeña cantidad de activos en dólares pero una gran cantidad de beneficios tendrá un rendimiento más alto que una empresa con el doble de activos y los mismos beneficios.
Ejemplo
Scott’s Auto Body Shop personaliza autos para celebridades y escenarios de películas. Durante el año, Scott tuvo una ganancia operativa neta de $ 100,000. Scott informó $ 100,000 de activos totales y $ 25,000 de pasivos corrientes en su balance general del año.
En consecuencia, el rendimiento de Scott sobre el capital empleado se calcularía así:
Como puede ver, Scott tiene un retorno de 1,33. En otras palabras, por cada dólar invertido en capital empleado, Scott gana 1,33 dólares. El rendimiento de Scott podría ser tan alto porque mantiene un nivel de activos bajo.
Las empresas con grandes reservas de efectivo suelen sesgar esta relación porque el efectivo se incluye en el cálculo del capital empleado aunque todavía no esté técnicamente empleado.